■摘要

豐田自動織機的退市，既是在告訴我們，長期主義真的很難，甚至于難到唯退市方可堅持；卻又是在激勵我們，這世界，依然有人、有企業(yè)、有城市，堅持初心不改，堅持做難而正確的事。

6月初，在交出一份依然傲視群雄的2024財年報告（2024年4月至2025年3月）之后，日本豐田集團投出一枚震撼彈——以330億美元的總資金額，對豐田自動織機公司發(fā)起私有化收購要約，即讓其從資本市場退市，并借此開啟對整個集團的重組風(fēng)暴。

震撼，因為在豐田集團的組織架構(gòu)中，豐田自動織機公司非同一般，是被稱為“集團之母”和“集團祖業(yè)”的地位。1926年，日本發(fā)明家豐田佐吉在愛知縣創(chuàng)立了豐田自動織機公司，制造自己發(fā)明的自動機械紡織機。后來，公司設(shè)立汽車部門，隨后又獨立出來發(fā)展成為全球銷量領(lǐng)先的豐田汽車，之后分拆出多家專業(yè)公司，成就豐田集團。今日的豐田自動織機是豐田集團核心子公司，主營叉車業(yè)務(wù)，全球市場份額穩(wěn)居第一，同時為豐田汽車生產(chǎn)SUV車身及發(fā)動機等關(guān)鍵零部件。更重要的是，作為豐田集團的起點，豐田自動織機不僅是集團的歷史根基，更是資本紐帶，比如持有豐田汽車9%的股份，以及持有其他核心企業(yè)如電裝、愛信等的股份。這樣一家公司退市，當(dāng)然會令人震撼。

退市的目的，媒體評論，豐田意在解決集團內(nèi)部長期存在的交叉持股結(jié)構(gòu)。這種在日本大型財團中普遍存在的股權(quán)結(jié)構(gòu)，近年來頻頻受到監(jiān)管機構(gòu)和海外投資者批評，認為不利于公司治理、資源配置和股東利益。亦有外界解讀為強化家族影響力，進一步鞏固豐田創(chuàng)始家族對豐田集團的控制權(quán)。上述觀點都有道理，但更深層的原因，卻是豐田意圖擺脫市場對股價波動的過度關(guān)注，擺脫資本投資者短期逐利的外部壓力（這些“激進投資者”以追求短期回報為目標(biāo)，頻頻對管理層施壓，威脅集團的長期戰(zhàn)略布局），在“百年一遇的產(chǎn)業(yè)大變革”時期，以家族的長期視野，平衡短期利益與長期發(fā)展的矛盾，應(yīng)對電動化和智能化浪潮，聚焦人、貨、信息的流動，加速向移動出行公司轉(zhuǎn)型。

豐田是一家堅持長期主義的企業(yè)，這已是業(yè)內(nèi)共識。但近年來，豐田汽車卻曝出一系列因管理層只注重短期目標(biāo)、對長期合規(guī)問題視而不見導(dǎo)致的安全認證丑聞。2024年6月，豐田汽車承認，截至當(dāng)年4月底，該公司測試違規(guī)行為所涉及的車輛總數(shù)約為170萬輛，包括車輛噪音測試、發(fā)動機測試等多個方面。2024年1月30日的豐田集團愿景說明會上，豐田汽車會長豐田章男鞠躬道歉并反省——“豐田在最應(yīng)該重視的價值觀及優(yōu)先順序方面出現(xiàn)了迷失……向市場交付了大量本不該出售的商品。”

從豐田汽車此后的行動可以看出，豐田章男的反省應(yīng)當(dāng)是發(fā)自內(nèi)心的。2024財年，豐田下定決心，不惜傾注大量時間與金錢在夯實基礎(chǔ)的工作上。企業(yè)的表述如是：“以‘現(xiàn)在奠定10年后工作基礎(chǔ)’的思想方式，創(chuàng)造余力，確保制造安全的高品質(zhì)產(chǎn)品，開展基于job description（職位描述）上的個人技能提高活動，切實做好人才培養(yǎng)方面的工作。”但“激進投資者”似乎并不在乎豐田的長期主義，他們在乎的是，公司在擁抱電動汽車方面的猶豫，導(dǎo)致豐田的市場表現(xiàn)落后于比亞迪和特斯拉；他們在乎的是，2024年6月的測試丑聞爆發(fā)后，豐田汽車市值在隨后幾天里蒸發(fā)了數(shù)十億美元……以至于2024年豐田汽車年度股東大會，投資顧問和一些股東提出尖銳質(zhì)疑，并敦促對豐田章男連任投反對票。

這樣一種短期壓力與長期戰(zhàn)略的矛盾，正映照了長期主義的理念備受推崇、實踐卻步履維艱的現(xiàn)實。麥肯錫2001-2014年的一項研究顯示，奉行長期戰(zhàn)略的公司，其平均市值比僅追求短期目標(biāo)的公司要高出70億美元，平均收入增速也要高出47%，利潤增速則高出36%；但更多的企業(yè)內(nèi)部卻依然是短期主義盛行，還是麥肯錫的那項研究，2/3的高管和董事表示，“過去5年，他們身上所背負的短期業(yè)績壓力有增無減”。

豐田自動織機的退市，既是在告訴我們，長期主義真的很難，甚至于難到唯退市方可堅持；卻又是在激勵我們，這世界，依然有人、有企業(yè)、有城市，堅持初心不改，堅持做難而正確的事。

從瀕臨破產(chǎn)到千億美元市值，高德威帶領(lǐng)霍尼韋爾（美國一家多元化高科技和制造企業(yè)）持續(xù)性增長的案例，是業(yè)界公認的踐行長期主義的絕佳實踐案例。而他2002年初上任時的震驚發(fā)現(xiàn)恰是：“霍尼韋爾的高管和經(jīng)理都忙著無所不用其極地打造出漂亮的當(dāng)季業(yè)績。他們認為工作職責(zé)首先是取悅今天的老板和股東，之后才能談明天，所以他們動員一切力量，以求實現(xiàn)短期業(yè)績目標(biāo)，甚至不惜財務(wù)造假。這導(dǎo)致他們對技術(shù)、市場以及商業(yè)周期等一無所知，也不了解自己的供應(yīng)鏈、關(guān)鍵負債和客戶。這就形成了一個奇怪的惡性循環(huán)：費盡力氣實現(xiàn)短期目標(biāo)，長期目標(biāo)卻停滯不前。”也所以，高德威在霍尼韋爾改革的最重要一板斧就是推行“短期-長期業(yè)績?nèi)瓌t”，首先便是消除所有激進會計策略。當(dāng)公司股價因財務(wù)透明化短期下跌25%時，他頂住壓力堅持改革，最終打造出市值增長6倍的工業(yè)巨頭。

類似的故事，在城市發(fā)展競爭中同樣存在。如企業(yè)界的困境一樣，區(qū)域競爭中，頗多城市一邊高呼“功成不必在我”，一邊卻依然在“GDP錦標(biāo)賽”抑或“任期政績”中疲于奔命。今年的春節(jié)假期，“杭州六小龍”的熱度為杭州這座城市賺足了眼球。有媒體言：于杭州而言，頻出的“小龍”是堅持長期主義的產(chǎn)物。杭州市市長姚高員此前接受媒體采訪時公開表示，要有“包容十年不鳴，靜待一鳴驚人”的戰(zhàn)略定力跟歷史耐心?！敦斀?jīng)》雜志的文章《是他們造就了“杭州現(xiàn)象”》則點出了杭州長期主義的一個實例：2000年以來，“環(huán)境立市”是杭州的核心戰(zhàn)略，它的基本要義就是市民優(yōu)先、投資者優(yōu)先。對創(chuàng)新企業(yè)如是，對城市發(fā)展亦如是。近年來，杭州曾多次強調(diào)要“以長期主義者的堅定干好難而正確的事”。今年的杭州“新春第一會”上，“長期主義”又多次被提及，成為當(dāng)?shù)刂\求新發(fā)展躍升的關(guān)鍵詞。（華翔）